首先考虑图表32。3(a)，表示由於OPEC石油组织[控制油价造成的]经济衰退。在一九 七四年，实际货币供应减少了大约5%，使实际货币供应曲线从MS73移向MS74。这一 实际货币供应的减少，及实际货币供应曲线的移动是由于GNP(国民总产值)修正指数 增长幅度比名义货币供应增长幅度大而造成的。
1973年的实际货币需求曲线由MD73表示。由实际货币需求曲线及实际货币供应曲线(交 点)得到的利率是8%。实际货币需求在一九七四年仅降低了很少。这减少是由於实际 GNP的减少而造成的。(记住实际货币的需求是依实际GNP而定的。实际GNP的增加使实际货币需求曲线向右移动，实际GNP的减少使实际货币需求曲线向左移动)。
由於实际GNP在一九七四年仅降低了很少，实际货币需求曲线也仅向左移动很少部分。相比较，价格水准的急速增加对减少实际货币供应比由於实际GNP减少而造成的实际货币需求要大许多。因此，利率增加了。在一九七四年，由MS74及MD74交点表示的利率是10%。
在一九七四年与一九七五年间，货币供应持续增加，但是货币增加速度比价格水平慢 许多。结果，实际货币供应持续下降至一九七五年。但是到一九七五年，实际GNP有 了大幅度下降，这反过来，减少了实际货币的需求。由於实际货币需求的减少幅度 比实际货币供应减少幅度要大，这使年利率降低到6%。
图表32。3(B)表示了由 Volcker(任美国联储会主席时)造成的衰退时的货币市场。在 一九八○年，由曲线MS80及MD80交点所表示的年利率稍高于12%。在一九八一年，GNP修正指数持续增加至每年约10%。货币供应增加开始减缓，以及FED联储会准许货币供 应量使实际货币供应曲线从MS80至MS81。
在同一年，实际GNP继续增长。结果，实际 货币需求增加了，使实际货币需求曲线向右移动到MD81。这种实际货币需求的增加 及实际货币供给的减少所产生的综合作用使年利率增加到15%。这高利率开始降低消 费并且使经济进入衰退。在1982年，实际GNP下降至低于1980年的水平。
由於实际GNP的下降，导致了实际货币需求下降，并使实际货币需求曲线向左移至MD82。在这同时，通货膨胀率开始下降。这通货膨胀率的降低以及货币供给的增加足以使1982年 的实际货币供应量移至MS82。货币市场在1982年的平衡点(交点)显示出那时的年利 率略低于12%。
对照两次衰退时货币市场的表现，显示出利率(走势)的相同趋势。在两次衰退中，利 率都是先增加，然后降低的。但是在这两次衰退中，造成利率变化的原因却是不同 的。在由於OPEC造成的衰退中，利率增加是由於价格水平的急剧增加减少了实际货 币的供应。
而利率降低是随着衰退的程度加深以及实际GNP降低而引起的实际货币需 求减少的结果。但是由於持续的高度通货膨胀，实际货币供应持续减少直至1975年 那次衰退的开始。 在Volcker做联储会主席时的衰退，则是由於联储会政策直接引发利率增加。
如OPEC衰 退时一样，实际货币需求减少带来了降低利率的压力。但是在1982年，利率的增加 更加强了对实际货币需求的减少。实际货币供给持续降低至1975年，而在1982年开 始增加的关键原因是从这两次衰退的价格水平变化而来的。在1985年，通货膨胀持 续在高水平，而且比名义货币供给量的增加要高。
在1982年，通货膨胀率大大低于 货币供应量的增加。利率变化性质产生了衰退的结果---总消费的降低。 。
首先, 考虑Fig。32。3(a0, 处理欧佩克后退。1974 年,真正的货币量减少由大约百分之5, 和真正的金钱供应曲线转移从 MS73 到MS74 。在供应的这减退真正的金钱和转移在中真正的金钱 供应曲线发生1973 年因为GNP deflator 被数额大增加比在有名无 实货币量The 需求曲线的增量为真正的金钱是MD73 并且达到平等在 数量之间真正的金钱要求1974 年并且数量真正的货币量是百分之8 对真正的金钱的The 需求下跌的利率金钱但It 仅仅一点落因为真正 的GNP 下落(回忆对真正的金钱的需求依靠真正的GNP 。
在真正的 GNP 的增量转移需求曲线为真正的金钱在右边并且在真正的GNP 的 减退转移那曲线向左。) 1974 年由于真正的GNP 仅仅一点下跌, 需 求曲线为真正的金钱仅仅一点转移向左。比较高的价水平比比较低 的真正的GNP 减少对真正的金钱的减少数量真正的金钱由更多可观 地供应需求。
结果, 利率增加。1974 年, 利率是百分之10 MS74 和 MD74 的交叉点在。在1974 年和1975 年之间, 货币量比物价水平上 升继续增加但于一比较慢的节奏。结果, 供应真正的金钱继续下降 对MS75 。但在1975 年以前,减少对真正的金钱的需 求的真正的GNP 的一个大秋天。
需求曲线为真正的金钱由更比在真 正的货币量的秋天和结果利率下跌百分之6 一年下落。金融市场在 Volcker 后退岁月其间被说明在Fig 32。3(b) 。1980, 利率是刚好 超过百分之12 一年,at 问题的MS80 的交叉点并且 MD80。
During 1981 年, GNP deflator 继续增加在百分之10 前后 一年。货币量成长减速并且哺养准许数量货币量转移真正的货币量 曲线从MS80 到MD81。 During 同年, 真正的GNP 继续增加。结果, 对真正的金钱的需求增加并且需求曲线为真正的金钱转移在右边到 一增加的需求的MD81。
The 组合对真正的金钱的和被减少的供应真正 的金钱推挤利率由15percent 决定每年。这些高利率开始减速消费 和推挤经济入它的后退In 1982 年, 真正的GNP 下跌和水平在那之 下1980 。由于在真正的GNP 的秋天, 对真正的金钱的需求减少并 且需求曲线为真正的金钱转移向左到MD82。
At 同样时间,通货膨胀率 减速The 减速在通货膨胀与成长结合在货币量是充足增加数量真正 的货币量在1982to MS82 。金融市场平衡在1982 发生以利率的轻微 地在百分之12 以下一年。比较事件在金融市场上在二后退显露一个 相似的道路为利率。
在两后退, 利率上涨起初和然后下降。但那些 利率运动来源是不同在各案件。在欧佩克后退的情况, 利率增加因 为显着上升在物价水平切开真正的货币量。利率随后下跌由于后退 的深度和比较低的真正的GNP 的作用在对真正的金钱的需求。由于 持续的坚强通货膨胀, 供应真正的金钱继续减少经由1975 年比较早 期的后退。
在Volcker 后退的情况, 在利率的最初的增量被被哺养 的政策直接地引诱。随后向下压力在利率自在需求的一个秋天来对 真正的金钱, 正在欧佩克后退的情况。1982 年和加强减退的作用在 需求的对真正的金钱在利率。关键原因为什么1982 年真正的货币量 继续落经由1975 年但开始增加出现从物价水平的行为在二后退。
1985 年, 通货膨胀比有名无实货币量的增长率继续是高, 和是高级 。1982 年, 通货膨胀率坚固地下跌在货币量的增长率之下。这是提升下步在后退故事利率的行为在聚集开支的秋天。
首先, 考虑Fig。32。3(a0,哪些应付石油输出国组织后退。 1974 年,真正的货币量减少了大约百分之5, 并且真正的金钱供应曲线转移了从MS73 到MS74 。 在真正的金钱和转移供应的这减退在真正的金钱中供应曲线发生了因为GNP deflator 增加了由数额大比在有名无实的货币量的增量。
1973 年需求曲线为真正的金钱是MD73 并且达到平等在真正的金钱之间的数量被要求的利率金钱并且真正的金钱的数量被供应是百分之8 。1974 年对真正的金钱的需求下跌但少许。它下跌因为真正的GNP 下跌。(回忆对真正的金钱的需求取决于真正的GNP 。
在真正的GNP 的增量转移需求曲线为真正的金钱在右边并且在真正的GNP 的减退转移那曲线到左边。) 由于1974 年真正的GNP 少许下跌, 需求曲线为真正的金钱少许转移了到左边。 更高的价水平比更低的真正的GNP 减少了对真正的金钱的减少了真正的金钱的数量由更多可观地供应需求。
结果,利率增加了。 1974 年,利率是百分之10 在MS74 和MD74 的交叉点。 在1974 年和1975 年之间, 货币量继续增加但在更加缓慢的节奏比物价水平上升。 结果,真正的金钱供应继续下降到MS75 。 但在1975 年以前,有在, 的真正的GNP 的一个大秋天反过来,减少了对真正的金钱的需求。
需求曲线为真正的金钱由更比在真正的货币量的和结果利率秋天下跌对百分之6 一年下落了。 金融市场在Volcker 后退岁月期间被说明在无花果32。3(b) 。 1980 年, 利率是刚好超过百分之12 一年,在MS80 和MD80 的交叉点。
在1981 年期间,GNP deflator 继续增加在百分之10 前后一年。 货币量成长减速了并且Fed 允许了货币量的数量转移了真正的货币量曲线从MS80 到MD81 。 在同年期间,真正的GNP 继续增加。 结果,对真正的金钱被增加和需求曲线的需求为真正的金钱转移了在右边到MD81 。
增加的需求的组合对真正的金钱的和真正的金钱被减少的供应推挤了利率由15percent 决定每年。 这些高利率开始减速消费和推挤了经济入它的后退。1982 年,真正的GNP 下跌和对水平在那1980 年之下。 由于在真正的GNP 的秋天,对真正的金钱的需求减少了和需求曲线为真正的金钱被转移到左边到MD82 。
同时,通货膨胀率减速。减速在通货膨胀与成长被结合在货币量是充足增加真正的数量货币量在1982to MS82 。 金融市场平衡在1982 发生了以利率的轻微地在百分之12 以下一年。 比较事件在金融市场上在二后退显露一个相似的道路为利率。 在两后退,利率上涨了起初和然后下降了。
但那些利率运动的来源是不同的在各个案件。 在石油输出国组织后退情况下,利率增加了因为显着上升在物价水平削减了真正的货币量。 利率随后下跌由于后退的深度和更低的真正的GNP 的作用在对真正的金钱的需求。 由于持续的强的通货膨胀,真正的金钱供应继续减少通过1975 年更加早期的后退。
在Volcker 后退情况下,在利率的最初的增量被Fed 政策直接地导致了。 随后向下压力在利率来自在需求的一个秋天对真正的金钱,和在石油输出国组织后退情况下。 1982 年和加强减退的作用在需求的对真正的金钱在利率。 关键原因为什么真正的货币量继续下落通过1975 年但1982 年开始增加出现从物价水平的行为在二后退。
TO：tomyy 正是、我们当年寒窗十载亚~~~~~~苦
还是自己翻吧，这种东西，不知道一句两句是很正常的，这么长的一大段，明显就是有点太过分了，尽管你给100分，看见了吧，没有一个给你认真翻的，我看了一下，文章也不难，不会是你妹妹上学的时候没有学好吧？那还是别毕业算了，这样出来的文凭还不和假的差不多啊！
【原文】 First , consider Fig。32。3(a0,which deals with the OPEC recession。 【译文】 首先 ,考虑 Fig。32。3(a0, 处理石油输出国家组织后退。 【原文】 In 1974,the real money supply decreased by about 5 percent , and the supply curve of real money shifted from MS73 to MS74 。
【译文】 在 1974 年，真正的钱补给藉着大约 5% 减少，而且真正钱的补给曲线从 MS73 到 MS74 改变。 【原文】 This decrease in the supply of real money and shift in the supply curve of real money occurred because the GNP deflator increased by an amount larger than the increase in the nominal money supply 。
【译文】 因为被比名义上的钱增加大的数量增加的 GNP deflator 供应，所以真正钱的补给曲线的这个方面的减少真正钱和变化的补给发生。 【原文】 The demand curve for real money in 1973 was MD73 and the interest rate money that achieved equality between the quantity of real money demanded and the quantity of real money supplied was 8 percent 。
【译文】 为真正的钱要求曲线在 1973 年是 MD73 ，而且达成在真正钱的量之间的平等利率钱要求，而且被供应的真正钱的量是 8% 。 【原文】 The demand for real money fell in 1974 but only slightly 。
【译文】 对真正的钱要求在 1974 年但是唯一的些微地跌落。 【原文】 It fell because real GNP fell 。 【译文】 因为真正的 GNP 跌落，所以资讯科技跌落。 【原文】 ( Recall that the demand for real money depends on real GNP 。
【译文】 ( 对真正的钱要求仰赖真正的 GNP 的取消。 【原文】 An increase in real GNP shifts the demand curve for real money to the right and a decrease in real GNP shifts that curve to the left 。
) 【译文】 为对右边和真正的 GNP 方面的减少真正的钱真正的 GNP 的增加变化要求曲线把那一个曲线移到左边)。 【原文】 Because real GNP fell only slightly in 1974, the demand curve for real money shifted only slightly to the left 。
【译文】 因为真正的 GNP 只有些微地在 1974 年跌落, 要求曲线对于真正的钱唯一的些微地改变到左边。 【原文】 The much higher price level reduced the quantity of real money supplied by considerably more than the lower real GNP decreased the demand for real money 。
【译文】 较非常高的价格水平减少了被供应的真正钱的量被非常地超过比较低的真正 GNP 减少了对真正的钱要求。 【原文】 As a consequence ,the interest rate increased 。 【译文】 如结果，利率增加。
【原文】 In 1974,the interest rate was 10 percent at the point of intersection of MS74 and MD74 。 【译文】 在 1974 年，利率 MS74 和 MD74 在十字路口之际是 10% 。
【原文】 Between 1974 and 1975, the money supply continued to increase but at a much slower pace than the price level was rising 。
【译文】 在 1974 和 1975之间,钱补给继续增加但是在一个较非常慢的速度超过价格水平正在升起。 【原文】 As a result ,the supply of real money continued to decline to MS75。
【译文】 结果，真正钱的补给继续衰退到 MS75 。 【原文】 But by 1975,there was a large fall in real GNP which ,in turn ,reduced the demand for real money 。
【译文】 但是 1975 之前, 有，依次，减少了对真正的钱要求的真正 GNP 的大下降。 【原文】 The demand curve for real money had fallen by much more than the fall in the real money supply and as a result the interest rate fell to 6 percent a year 。
【译文】 为真正的钱要求曲线已经跌落被比真正的钱下降补给多许多而且结果利率落到年 6% 。 【原文】 The money market during the Volcker recession years is illustrated in Fig 32。
3(b)。 【译文】 金融市场在 Volcker 后退数年期间在无花果树 32。3(b) 中被举例。 【原文】 In 1980, interest rates were just over 12 percent a year ,at the point of intersection of MS80 and MD80。
【译文】 在 1980 年, 利率刚好是超过年 12%, 在十字路口之际 MS80 和 MD80。 【原文】 During 1981,the GNP deflator continued to increase at around 10 percent a year 。
【译文】 在 1981的时候,GNP deflator 继续以年大约 10% 增加。 【原文】 money supply growth was slowed down and the Fed permitted the quantity of money supply shifted the real money supply curve from MS80 to MD81。
【译文】 钱补给生长被减慢，而且联邦理事会允许了被改变真正的钱补给从 MS80 到 MD81 的曲线钱补给的量。 【原文】 During the same year ,real GNP continued to increase。 【译文】 在同年期间，真正的 GNP 继续增加。
【原文】 As a result ,the demand for real money increased and the demand curve for real money shifted to the right to MD81。
【译文】 结果，对真正的钱要求增加，而且要求曲线对于真正的钱把对权利移到 MD81 。 【原文】 The combination of an increased demand for real money and a decreased supply of real money pushed interest rates up to 15percent a year 。
【译文】 对真正的钱增加的要求和一个真正钱的被减少的补给组合推动了达到年 15% 的利率。 【原文】 These high interest rates began to slow down spending and pushed the economy into its recession 。
【译文】 这些高的利率开始减慢开支而且推动经济进它的后退之内。 【原文】 In 1982,real GNP fell and to a level below that of 1980。 【译文】 在 1982 年，真正的 GNP 跌落和到一个水平在那下面 1980。
【原文】 As a result of the fall in real GNP ,the demand for real money decreased and the demand curve for real money shifted to the left to MD82。
【译文】 真正的 GNP 的下降结果，对真正的钱要求减少，而且要求曲线对于真正的钱把到左边移到 MD82 。 【原文】 At the same time ,the inflation rate was slowing down 。 【译文】 同时，通货膨胀率正在减慢。
【原文】 The slowdown in inflation combined with growth in the money supply was sufficient to increase the quantity of real money supplied in 1982to MS82。
【译文】 减速在被和钱补给的生长结合的通货膨胀中是充份增加在 1982 年被到 MS82 供应的真正钱的量。 【原文】 Money market equilibrium in 1982 occurred at an interest rate of slightly below 12 percent a year 。
【译文】 1982 年的金融市场平衡以利率发生些微地在年 12% 下面。 【原文】 Comparing the events in the money market in the two recession reveals a similar path for interest rates。
【译文】 比较二个后退的金融市场的事件为利率显示一条相似的路径。 【原文】 In both recessions ,interest rates rose at first and then declined。 【译文】 在两者的后退中，利率起先上升然后衰退。
【原文】 But the source of those interest rate movements is different in each case。 【译文】 但是那些利率运动的来源在每个情况是不同的。 【原文】 In the case of the OPEC recession ,interest rates increased because a sharp rise in the price level cut the real money supply。
【译文】 因为在价格水平中的一个锐利的上升减低真正的钱补给，所以在石油输出国家组织后退的情况，利率增加。 【原文】 Interest rates subsequently fell because of the depth of the recession and the effects of the lower real GNP on the demand for real money。
【译文】 利率后来因为后退和比较低的真正 GNP 对深度的效果对真正的钱要求跌落。 【原文】 Because of continued strong inflation ,the supply of real money continued to decrease through 1975 in that earlier recession。
【译文】 因为继续强烈的通货膨胀，真正钱的补给继续在那一个较早的后退中减少过 1975 。 【原文】 In the case of the Volcker recession ,the initial increase in interest rates was directly induced by Fed policy。
【译文】 在 Volcker 后退的情况，利率的开始增加正在直接地藉着联邦理事会政策感应。 【原文】 Subsequent downward pressure on interest rates came from a fall in the demand for real money ,just as in the case of the OPEC recession。
【译文】 在利率上的后来向下的压力来自对真正的钱要求的下降 , 正如在石油输出国家组织后退的情况。 【原文】 In 1982 and reinforced the effects of the decrease in the demand for real money on interest rates 。
【译文】 在 1982 年而且加强对真正的钱要求方面的减少对利率的效果。 【原文】 The key reason why the real money supply continued to fall through 1975 but began to increase in 1982 arises from the behavior of the price level in the two recessions。
【译文】 真正的钱补给为什么继续失败 1975 但是开始到 1982 的增加主要理由从二个后退的价格水平的行为发生。 【原文】 In 1985,inflation continued to be high ,and to be higher than the growth rate of the nominal money supply。
【译文】 在 1985 年, 被继续是高的通货膨胀 , 和比名义上的钱补给的成长率更高。 【原文】 In 1982,the inflation rate fell substantially below the growth rate of the money supply。
【译文】 在 1982 年，通货膨胀率实质上在钱补给的成长率下面跌落。 【原文】 It is the behavior of interest rates that gives rise to the next step in the story of recession 【译文】 资讯科技是在后退的故事中引起下一个步骤的利率行为 【原文】 ----a fall in aggregate expenditure。
【译文】 ----合计的开支下降。
我用金山快译，紧供参考！ 【原文】 First , consider Fig。32。3(a0,which deals with the OPEC recession。 【译文】 首先 ,考虑 Fig。32。3(a0, 处理石油输出国家组织后退。
【原文】 In 1974,the real money supply decreased by about 5 percent , and the supply curve of real money shifted from MS73 to MS74 。
【译文】 在 1974 年，真正的钱补给藉着大约 5% 减少，而且真正钱的补给曲线从 MS73 到 MS74 改变。 【原文】 This decrease in the supply of real money and shift in the supply curve of real money occurred because the GNP deflator increased by an amount larger than the increase in the nominal money supply 。
【译文】 因为被比名义上的钱增加大的数量增加的 GNP deflator 供应，所以真正钱的补给曲线的这个方面的减少真正钱和变化的补给发生。 【原文】 The demand curve for real money in 1973 was MD73 and the interest rate money that achieved equality between the quantity of real money demanded and the quantity of real money supplied was 8 percent 。
【译文】 为真正的钱要求曲线在 1973 年是 MD73 ，而且达成在真正钱的量之间的平等利率钱要求，而且被供应的真正钱的量是 8% 。 【原文】 The demand for real money fell in 1974 but only slightly 。
【译文】 对真正的钱要求在 1974 年但是唯一的些微地跌落。 【原文】 It fell because real GNP fell 。 【译文】 因为真正的 GNP 跌落，所以资讯科技跌落。 【原文】 ( Recall that the demand for real money depends on real GNP 。
【译文】 ( 对真正的钱要求仰赖真正的 GNP 的取消。 【原文】 An increase in real GNP shifts the demand curve for real money to the right and a decrease in real GNP shifts that curve to the left 。
) 【译文】 为对右边和真正的 GNP 方面的减少真正的钱真正的 GNP 的增加变化要求曲线把那一个曲线移到左边)。 【原文】 Because real GNP fell only slightly in 1974, the demand curve for real money shifted only slightly to the left 。
【译文】 因为真正的 GNP 只有些微地在 1974 年跌落, 要求曲线对于真正的钱唯一的些微地改变到左边。 【原文】 The much higher price level reduced the quantity of real money supplied by considerably more than the lower real GNP decreased the demand for real money 。
【译文】 较非常高的价格水平减少了被供应的真正钱的量被非常地超过比较低的真正 GNP 减少了对真正的钱要求。 【原文】 As a consequence ,the interest rate increased 。 【译文】 如结果，利率增加。
【原文】 In 1974,the interest rate was 10 percent at the point of intersection of MS74 and MD74 。 【译文】 在 1974 年，利率 MS74 和 MD74 在十字路口之际是 10% 。
【原文】 Between 1974 and 1975, the money supply continued to increase but at a much slower pace than the price level was rising 。
【译文】 在 1974 和 1975之间,钱补给继续增加但是在一个较非常慢的速度超过价格水平正在升起。 【原文】 As a result ,the supply of real money continued to decline to MS75。
【译文】 结果，真正钱的补给继续衰退到 MS75 。 【原文】 But by 1975,there was a large fall in real GNP which ,in turn ,reduced the demand for real money 。
【译文】 但是 1975 之前, 有，依次，减少了对真正的钱要求的真正 GNP 的大下降。 【原文】 The demand curve for real money had fallen by much more than the fall in the real money supply and as a result the interest rate fell to 6 percent a year 。
【译文】 为真正的钱要求曲线已经跌落被比真正的钱下降补给多许多而且结果利率落到年 6% 。 【原文】 The money market during the Volcker recession years is illustrated in Fig 32。
3(b)。 【译文】 金融市场在 Volcker 后退数年期间在无花果树 32。3(b) 中被举例。 【原文】 In 1980, interest rates were just over 12 percent a year ,at the point of intersection of MS80 and MD80。
【译文】 在 1980 年, 利率刚好是超过年 12%, 在十字路口之际 MS80 和 MD80。 【原文】 During 1981,the GNP deflator continued to increase at around 10 percent a year 。
【译文】 在 1981的时候,GNP deflator 继续以年大约 10% 增加。 【原文】 money supply growth was slowed down and the Fed permitted the quantity of money supply shifted the real money supply curve from MS80 to MD81。
【译文】 钱补给生长被减慢，而且联邦理事会允许了被改变真正的钱补给从 MS80 到 MD81 的曲线钱补给的量。 【原文】 During the same year ,real GNP continued to increase。
【译文】 在同年期间，真正的 GNP 继续增加。 【原文】 As a result ,the demand for real money increased and the demand curve for real money shifted to the right to MD81。
【译文】 结果，对真正的钱要求增加，而且要求曲线对于真正的钱把对权利移到 MD81 。 【原文】 The combination of an increased demand for real money and a decreased supply of real money pushed interest rates up to 15percent a year 。
【译文】 对真正的钱增加的要求和一个真正钱的被减少的补给组合推动了达到年 15% 的利率。 【原文】 These high interest rates began to slow down spending and pushed the economy into its recession 。
【译文】 这些高的利率开始减慢开支而且推动经济进它的后退之内。 【原文】 In 1982,real GNP fell and to a level below that of 1980。 【译文】 在 1982 年，真正的 GNP 跌落和到一个水平在那下面 1980。
【原文】 As a result of the fall in real GNP ,the demand for real money decreased and the demand curve for real money shifted to the left to MD82。
【译文】 真正的 GNP 的下降结果，对真正的钱要求减少，而且要求曲线对于真正的钱把到左边移到 MD82 。 【原文】 At the same time ,the inflation rate was slowing down 。
【译文】 同时，通货膨胀率正在减慢。 【原文】 The slowdown in inflation combined with growth in the money supply was sufficient to increase the quantity of real money supplied in 1982to MS82。
【译文】 减速在被和钱补给的生长结合的通货膨胀中是充份增加在 1982 年被到 MS82 供应的真正钱的量。 【原文】 Money market equilibrium in 1982 occurred at an interest rate of slightly below 12 percent a year 。
【译文】 1982 年的金融市场平衡以利率发生些微地在年 12% 下面。 【原文】 Comparing the events in the money market in the two recession reveals a similar path for interest rates。
【译文】 比较二个后退的金融市场的事件为利率显示一条相似的路径。 【原文】 In both recessions ,interest rates rose at first and then declined。 【译文】 在两者的后退中，利率起先上升然后衰退。
【原文】 But the source of those interest rate movements is different in each case。 【译文】 但是那些利率运动的来源在每个情况是不同的。 【原文】 In the case of the OPEC recession ,interest rates increased because a sharp rise in the price level cut the real money supply。
【译文】 因为在价格水平中的一个锐利的上升减低真正的钱补给，所以在石油输出国家组织后退的情况，利率增加。 【原文】 Interest rates subsequently fell because of the depth of the recession and the effects of the lower real GNP on the demand for real money。
【译文】 利率后来因为后退和比较低的真正 GNP 对深度的效果对真正的钱要求跌落。 【原文】 Because of continued strong inflation ,the supply of real money continued to decrease through 1975 in that earlier recession。
【译文】 因为继续强烈的通货膨胀，真正钱的补给继续在那一个较早的后退中减少过 1975 。 【原文】 In the case of the Volcker recession ,the initial increase in interest rates was directly induced by Fed policy。
【译文】 在 Volcker 后退的情况，利率的开始增加正在直接地藉着联邦理事会政策感应。 【原文】 Subsequent downward pressure on interest rates came from a fall in the demand for real money ,just as in the case of the OPEC recession。
【译文】 在利率上的后来向下的压力来自对真正的钱要求的下降 , 正如在石油输出国家组织后退的情况。 【原文】 In 1982 and reinforced the effects of the decrease in the demand for real money on interest rates 。
【译文】 在 1982 年而且加强对真正的钱要求方面的减少对利率的效果。 【原文】 The key reason why the real money supply continued to fall through 1975 but began to increase in 1982 arises from the behavior of the price level in the two recessions。
【译文】 真正的钱补给为什么继续失败 1975 但是开始到 1982 的增加主要理由从二个后退的价格水平的行为发生。 【原文】 In 1985,inflation continued to be high ,and to be higher than the growth rate of the nominal money supply。
【译文】 在 1985 年, 被继续是高的通货膨胀 , 和比名义上的钱补给的成长率更高。 【原文】 In 1982,the inflation rate fell substantially below the growth rate of the money supply。
【译文】 在 1982 年，通货膨胀率实质上在钱补给的成长率下面跌落。 【原文】 It is the behavior of interest rates that gives rise to the next step in the story of recession 【译文】 资讯科技是在后退的故事中引起下一个步骤的利率行为 【原文】 ----a fall in aggregate expenditure。
【译文】 ----合计的开支下降。 。
首先, 考虑Fig。32。3(a0, 处理欧佩克后退。1974 年, 真正的货币量减少由大约百分之5, 和真正的金钱供应曲线转移从 MS73 到MS74 。在供应的这减退真正的金钱和转移在中真正的金钱 供应曲线发生因为GNP deflator 增加由数额比较大1973 年比在有 名无实货币量The 需求曲线的增量为真正的金钱是MD73 并且达到平 等在数量之间真正的金钱要求1974 年并且数量真正的货币量是百分 之8 对真正的金钱的The 需求下跌的利率金钱但It 仅仅一点落因为 真正的GNP 下落(回忆对真正的金钱的需求依靠真正的GNP 。
在真正 的GNP 的增量转移需求曲线为真正的金钱在右边并且在真正的GNP 的减退转移那曲线向左。) 1974 年由于真正的GNP 仅仅一点下跌, 需求曲线为真正的金钱仅仅一点转移向左。比较高的价水平比比较 低的真正的GNP 减少对真正的金钱的减少数量真正的金钱由更多可 观地供应需求。
结果, 利率增加。1974 年, 利率是百分之10 MS74 和MD74 的交叉点在。在1974 年和1975 年之间, 货币量比物价水平 上升继续增加但于一比较慢的节奏。结果, 供应真正的金钱继续下 降对MS75 。但在1975 年以前, 有在,in 轮, 减少对真正的金钱的 需求的真正的GNP 的一个大秋天。
需求曲线为真正的金钱由更比在 真正的货币量的秋天和结果利率下跌百分之6 一年下落。金融市场 在Volcker 后退岁月其间被说明在Fig 32。3(b) 。1980, 利率是刚 好超过百分之12 一年,at 问题的MS80 的交叉点并且 MD80。
During 1981 年, GNP deflator 继续增加在百分之10 前后 一年。货币量成长减速并且哺养准许数量货币量转移真正的货币量 曲线从MS80 到MD81。 During 同年, 真正的GNP 继续增加。结果, 对真正的金钱的需求增加并且需求曲线为真正的金钱转移在右边到 一增加的需求的MD81。
The 组合对真正的金钱和被减少的供应的真正 的金钱推挤利率由15percent 决定每年。这些高利率开始减速消费 和推挤经济入它的后退In 1982 年, 真正的GNP 下跌和水平在那之 下1980 。由于在真正的GNP 的秋天, 对真正的金钱的需求减少并 且需求曲线为真正的金钱转移向左到MD82。
At 同样时间,通货膨胀率 减速The 减速在通货膨胀与成长结合在货币量是充足增加数量真正 的货币量在1982to MS82 。金融市场平衡在1982 发生以利率的轻微 地在百分之12 以下一年。比较事件在金融市场上在二后退显露一个 相似的道路为利率。
在两后退, 利率上涨起初和然后下降。但那些 利率运动来源是不同在各案件。在欧佩克后退的情况, 利率增加因 为显着上升在物价水平切开真正的货币量。利率随后下跌由于后退 和比较低的真正的GNP 的作用的深度在对真正的金钱的需求。由于 持续的坚强通货膨胀, 供应真正的金钱继续减少经由1975 年比较早 期的后退。
在Volcker 后退的情况, 在利率的最初的增量被被哺养 的政策直接地引诱。随后向下压力在利率自在需求的一个秋天来对 真正的金钱, 正在欧佩克后退的情况。1982 年和加强减退的作用在 需求的对真正的金钱在利率。关键原因为什么真正的货币量继续落 经由1975 年但1982 年开始增加出现从物价水平的行为在二后退。
1985 年, 通货膨胀比有名无实货币量的增长率继续是高, 和是高 级。1982 年, 通货膨胀率坚固地下跌在货币量的增长率之下。这是 提升下步在后退故事利率的行为在聚集开支的----a 秋天。
首先, 考虑Fig。32。3(a0,哪些应付石油输出国组织后退。 1974 年,真正的货币量减少了大约百分之5, 并且真正的金钱供应曲线转移了从MS73 到MS74 。 在真正的金钱和转移供应的这减退在真正的金钱中供应曲线发生了因为GNP deflator 增加了由数额大比在有名无实的货币量的增量。
1973 年需求曲线为真正的金钱是MD73 并且达到平等在真正的金钱之间的数量被要求的利率金钱并且真正的金钱的数量被供应是百分之8 。1974 年对真正的金钱的需求下跌但少许。它下跌因为真正的GNP 下跌。(回忆对真正的金钱的需求取决于真正的GNP 。
在真正的GNP 的增量转移需求曲线为真正的金钱在右边并且在真正的GNP 的减退转移那曲线到左边。) 由于1974 年真正的GNP 少许下跌, 需求曲线为真正的金钱少许转移了到左边。 更高的价水平比更低的真正的GNP 减少了对真正的金钱的减少了真正的金钱的数量由更多可观地供应需求。
结果,利率增加了。 1974 年,利率是百分之10 在MS74 和MD74 的交叉点。 在1974 年和1975 年之间, 货币量继续增加但在更加缓慢的节奏比物价水平上升。 结果,真正的金钱供应继续下降到MS75 。 但在1975 年以前,有在, 的真正的GNP 的一个大秋天反过来,减少了对真正的金钱的需求。
需求曲线为真正的金钱由更比在真正的货币量的和结果利率秋天下跌对百分之6 一年下落了。 金融市场在Volcker 后退岁月期间被说明在无花果32。3(b) 。 1980 年, 利率是刚好超过百分之12 一年,在MS80 和MD80 的交叉点。
在1981 年期间,GNP deflator 继续增加在百分之10 前后一年。 货币量成长减速了并且Fed 允许了货币量的数量转移了真正的货币量曲线从MS80 到MD81 。 在同年期间,真正的GNP 继续增加。 结果,对真正的金钱被增加和需求曲线的需求为真正的金钱转移了在右边到MD81 。
增加的需求的组合对真正的金钱的和真正的金钱被减少的供应推挤了利率由15percent 决定每年。 这些高利率开始减速消费和推挤了经济入它的后退。1982 年,真正的GNP 下跌和对水平在那1980 年之下。 由于在真正的GNP 的秋天,对真正的金钱的需求减少了和需求曲线为真正的金钱被转移到左边到MD82 。
同时,通货膨胀率减速。减速在通货膨胀与成长被结合在货币量是充足增加真正的数量货币量在1982to MS82 。 金融市场平衡在1982 发生了以利率的轻微地在百分之12 以下一年。 比较事件在金融市场上在二后退显露一个相似的道路为利率。 在两后退,利率上涨了起初和然后下降了。
但那些利率运动的来源是不同的在各个案件。 在石油输出国组织后退情况下,利率增加了因为显着上升在物价水平削减了真正的货币量。 利率随后下跌由于后退的深度和更低的真正的GNP 的作用在对真正的金钱的需求。 由于持续的强的通货膨胀,真正的金钱供应继续减少通过1975 年更加早期的后退。
在Volcker 后退情况下,在利率的最初的增量被Fed 政策直接地导致了。 随后向下压力在利率来自在需求的一个秋天对真正的金钱,和在石油输出国组织后退情况下。 1982 年和加强减退的作用在需求的对真正的金钱在利率。 关键原因为什么真正的货币量继续下落通过1975 年但1982 年开始增加出现从物价水平的行为在二后退。
In 1985,inflation continued to be high ,and to be higher than the growth rate of the nominal money supply。 In 1982,the inflation rate fell substantially below the growth rate of the money supply。
It is the behavior of interest rates that gives rise to the next step in the story of recession ----a fall in aggregate expenditure。
First , consider Fig。32。3(a0,which deals with the OPEC recession。 首先看图32。3（a0,关于OPEC衰退） In 1974,the real money supply decreased by about 5 percent , and the supply curve of real money shifted from MS73 to MS74 。
在1974年，实际货币供给下降了5%。实际货币供给曲线从MS73移动到MS74。 This decrease in the supply of real money and shift in the supply curve of real money occurred because the GNP deflator increased by an amount larger than the increase in the nominal money supply 。
这是由于GNP紧缩指数高于名义货币供给增加量。 The demand curve for real money in 1973 was MD73 and the interest rate money that achieved equality between the quantity of real money demanded and the quantity of real money supplied was 8 percent 。
1973年实际货币需求曲线是MD73，且使实际货币需求和实际货币供给量相等的利率是8%。 The demand for real money fell in 1974 but only slightly 。 实际货币需求在1974年下降，但幅度甚微。
It fell because real GNP fell 。( Recall that the demand for real money depends on real GNP 。 An increase in real GNP shifts the demand curve for real money to the right and a decrease in real GNP shifts that curve to the left 。
) 其原因是实际GNP的下降。（请回想，实际货币需求取决于实际GNP。实际GNP增加会使得实际货币需求曲线右移，反之左移。） Because real GNP fell only slightly in 1974, the demand curve for real money shifted only slightly to the left 。
由于实际GNP在1974年仅仅轻微下滑，实际货币需求曲线仅仅微小幅度左移。 The much higher price level reduced the quantity of real money supplied by considerably more than the lower real GNP decreased the demand for real money 。
高水平物价带来的实际货币供给的下降幅度大大超过降低的GNP带来的实际货币需求下降。 As a consequence ,the interest rate increased 。 In 1974,the interest rate was 10 percent at the point of intersection of MS74 and MD74 。
结果是利率上升。在MS74和MD74相交点可以看到1974年利率是10%。 Between 1974 and 1975, the money supply continued to increase but at a much slower pace than the price level was rising 。
1974和1975年间，货币供给继续上升，但速度远低于物价上升速度。 As a result ,the supply of real money continued to decline to MS75。 结果，实际货币供给继续下降，相应曲线左移至MS75。
But by 1975,there was a large fall in real GNP which ,in turn ,reduced the demand for real money 。 但是，在1975年，实际GNP却有了大幅下降，这减少了实际货币需求。
The demand curve for real money had fallen by much more than the fall in the real money supply and as a result the interest rate fell to 6 percent a year 。
实际货币需求的下降幅度大大超过实际货币供给下降幅度，结果利率下降，到6%。 就这么多吧。。没时间了。。100分够了。
首先, 考虑Fig。32。3(a0,哪些应付石油输出国组织后退。 1974 年,真正的货币量减少了大约百分之5, 并且真正的金钱供应曲线转移了从MS73 到MS74 。 在真正的金钱和转移供应的这减退在真正的金钱中供应曲线发生了因为GNP deflator 增加了由数额大比在有名无实的货币量的增量。
1973 年需求曲线为真正的金钱是MD73 并且达到平等在真正的金钱之间的数量被要求的利率金钱并且真正的金钱的数量被供应是百分之8 。1974 年对真正的金钱的需求下跌但少许。它下跌因为真正的GNP 下跌。(回忆对真正的金钱的需求取决于真正的GNP 。
在真正的GNP 的增量转移需求曲线为真正的金钱在右边并且在真正的GNP 的减退转移那曲线到左边。) 由于1974 年真正的GNP 少许下跌, 需求曲线为真正的金钱少许转移了到左边。 更高的价水平比更低的真正的GNP 减少了对真正的金钱的减少了真正的金钱的数量由更多可观地供应需求。
结果,利率增加了。 1974 年,利率是百分之10 在MS74 和MD74 的交叉点。 在1974 年和1975 年之间, 货币量继续增加但在更加缓慢的节奏比物价水平上升。 结果,真正的金钱供应继续下降到MS75 。 但在1975 年以前,有在, 的真正的GNP 的一个大秋天反过来,减少了对真正的金钱的需求。
需求曲线为真正的金钱由更比在真正的货币量的和结果利率秋天下跌对百分之6 一年下落了。 金融市场在Volcker 后退岁月期间被说明在无花果32。3(b) 。 1980 年, 利率是刚好超过百分之12 一年,在MS80 和MD80 的交叉点。
在1981 年期间,GNP deflator 继续增加在百分之10 前后一年。 货币量成长减速了并且Fed 允许了货币量的数量转移了真正的货币量曲线从MS80 到MD81 。 在同年期间,真正的GNP 继续增加。 结果,对真正的金钱被增加和需求曲线的需求为真正的金钱转移了在右边到MD81 。
增加的需求的组合对真正的金钱的和真正的金钱被减少的供应推挤了利率由15percent 决定每年。 这些高利率开始减速消费和推挤了经济入它的后退。1982 年,真正的GNP 下跌和对水平在那1980 年之下。 由于在真正的GNP 的秋天,对真正的金钱的需求减少了和需求曲线为真正的金钱被转移到左边到MD82 。
同时,通货膨胀率减速。减速在通货膨胀与成长结合了在货币量是充足增加真正的数量货币量在1982to MS82 。 金融市场平衡在1982 发生了以利率的轻微地在百分之12 以下一年。 比较事件在金融市场上在二后退显露一个相似的道路为利率。 在两后退,利率上涨了起初和然后下降了。
但那些利率运动的来源是不同的在各个案件。 在石油输出国组织后退情况下,利率增加了因为显着上升在物价水平削减了真正的货币量。 利率随后下跌由于后退的深度和更低的真正的GNP 的作用在对真正的金钱的需求。 由于持续的强的通货膨胀,真正的金钱供应继续减少通过1975 年更加早期的后退。
在Volcker 后退情况下,在利率的最初的增量被Fed 政策直接地导致了。 随后向下压力在利率来自在需求的一个秋天对真正的金钱,和在石油输出国组织后退情况下。 1982 年和加强减退的作用在需求的对真正的金钱在利率。 关键原因为什么真正的货币量继续下落通过1975 年但1982 年开始增加出现从物价水平的行为在二后退。
In 1985,inflation continued to be high ,and to be higher than the growth rate of the nominal money supply。 In 1982,the inflation rate fell substantially below the growth rate of the money supply。
It is the behavior of interest rates that gives rise to the next step in the story of recession ----a fall in aggregate expenditure。
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答：if you are a Beijing's tour guide, the foreign friend arrives at China, you to t...详情>>
