从历史行情来看，国有股减持充实社保基金是是中国证券市场近几年来的最大变数，本次旧事重提，无疑将再次挑起市场敏感的神经。2000年8月下旬，市场盛传国有股减持的实施方案将在10月下旬亮相，上证指数从8月22日的2114点下探到9月25日的1874点，一个月左右跌幅为11.4%。
2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，办法的核心是第五条，该条规定：“国有股减持主要采取国有股存量发行的方式。凡国家拥有股份的股份有限公司（包括在境外上市的公司）向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股；股份有限公司设立未满3年的，拟出售的国有股通过划拨方式转由全国社会保障基金理事会持有，并由其委托该公司在公开募股时一次或分次出售。国有股存量出售收入，全部上缴全国社会保障基金。”最受争议的是第六条，即“减持国有股原则上采取市场定价方式”，把高价减持和首发、增发“捆绑”起来。自此以后，中国证券市场经历了罕见的长期下跌，
2001年6月14日，即国有股充实社保基金办法公布后，上海综指见顶2245点，随即以急跌方式，展开了1994年以来最大规模的一次下调，显现出国有股减持充实社保基金的巨大威力。从2001年6月14日到2001年10月22日，上海综指下探到1514点，调整幅度达32%，股票市值缩水近6000亿元。社保基金作为战略投资者配售中石化A股被套，账面亏损1.6亿元。前三季度股票交易印花税同比减少34.7%，全年减少180亿元。同时，2001年10月22日，证监会紧急叫停《减持国有股筹集社会保障资金暂行办法》第五条。2001年10月23日，市场受减持方案暂停的消息刺激，个股全线上涨。但“暂停”就意味着可能随时“恢复”执行，所以自此以后，证券市场一直处在短线游资活跃，长线资金谨慎的整理阶段，股指也一直在缓慢下行——至2005年6月6日，上证指数跌破1000点大关，A股流通市值从18161亿元人民币减少至9000亿元，降幅超过50%。
从这些历史上的经验教训我们不难看出，国有股划拨社保从来都是证券市场的“重磅炸弹”，其消息公布往往是大盘出现顶部的重要时点所在。暂停执行，市场往往出现大涨，而重新执行，市场就很有可能见顶。
